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金融资产的公允价值计量机制的初步研究

作者:佚名    文章来源:转载    点击数:    更新时间:2012-3-31
 [摘要]文章基于“看不见的手”揭示金融资产的公允价值计量的“供求定价”原理和“成本+利润”结构,指出影响金融资产公允价值的主要因素,阐发金融资产的公允价值计量的功能,提出完善金融资产公允价值计量机制的对策与建议。 
  [关键词]金融资产;公允价值;计量机制 
  一、引言    
  2008年国际金融危机的根源是美国等国实体经济和虚拟经济之间的结构失衡导致资产泡沫扩大,风险蔓延和经济失控。经济能否健康发展,风险能否可控,其关键之一是金融资产公允价值的定价机制[1]。 
  金融资产的公允价值计量机制是关于金融资产的公允价值计量的原理、结构、关系和功能构成的系统。研究金融资产的公允价值计量机制具有重要的现实意义。 
   
  二、研究综述    
  金融资产是持有方拥有的一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的,证明债权债务关系的合法凭证。 
  公允价值是在计量当天,市场参与者在有序交易中出售资产收到的价格或转移资产付出的价格(FAS157par.5)。公允价值是以市场为基础的定价,不是由特定主体确定的定价;公允价值是由假想交易(现行交易价格的非实际价格)形成的估计价格[2]。 
  自1952年马科维茨(Markowitz)提出资产组合理论(MPT),资产计量研究便拉开序幕。有代表性的研究有: 1970年,威廉·夏普(William Sharpe)提出资本资产定价模型 CAPM。1973年, RobertMerton建立了资产期权定价公式。1976年,Ross得出:资产的预期收益可表示为多个宏观经济因素的“线性组合”。1979年,布理登(Breeden)建立了基于消费的资本资产定价模型(CCAPM)。1994年,Shefrin提出行为资产定价模型(BAPM)。2007年,Peter提出了动态异质代理模型[3]。2008年,HULL给出确定金融衍生产品价格的方法[4]。 
  在国内,陆静,唐小我( 2006) 构造了基于流动性风险的多因素定价模型(&

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