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查诺斯再抛“中国崩溃论”对冲基金缘何老惦记中国?

作者:佚名    文章来源:转载    点击数:    更新时间:2011-11-3
[世华财讯]曾因做空安然而闻名世界的对冲基金巨头、“卖空大师”吉姆•查诺斯近日再度发表对中国银行、地产乃至整个中国经济和债务情况指手画脚。他曾从09年开始做空中国,2010年初更是抛出耸人听闻的中国楼市泡沫超过迪拜1000倍,去年还一度抛出人民币将大幅贬值,现在他又称中国经济会出现零增长,中国债务规模超过了那些欧猪国家。

对冲基金Kynikos Associates基金创始人,著名空头吉姆•查诺斯(Jim Chanos)认为,中国面临一个潜在的巨大银行债务问题;如果未来这个信用危机爆发,坏账减计将使得目前中国9%年均增长降低到“零”。

查诺斯1985年创立自己的基金公司Kynikos Associates Ltd,专注卖空。Kynikos在希腊文中意指“愤世嫉俗”,这也暗示了查诺斯的投资风格,他坚持使用怀疑的眼光分析上市公司,并以做空的方式在有问题的公司中获益。

2001年他因为卖空安然而闻名世界。在金融海啸的2008年,很多著名对冲基金损失惨重,而查诺斯的空头头寸则帮助他赚取了50%的回报,其管理的资本达到70亿美元。一年前,查诺斯称中国的房产泡沫超过迪拜1000倍,并表示在做空中国,被中国人所熟知。

之后查诺斯连续发表了一系列看空中国市场和经济的言论,自己博得关注的同时也引发了巨大争议。查诺斯多次指出,中国经济已经且正在显露切实的疲软迹象,房地产领域尤其如此,中国经济甚至可能陷入衰退。他的研究团队去了中国,回来后告诉他,做空中国房地产的赌注可能下得还不够大。今年5月查诺斯还曾表示,如果能借到股票的话,他会做空在美国上市的中国公司。

在周二(9月20日)美国一个电视采访中,在被问及中国政府的财政状况时,查诺斯说:“中央目前不直接拥有大量债务,而地方政府控制的国有企业,以及和那些辅助性的借贷工具背负着大量债务,规模正在迅速增长。这意味着政府最终要支持所有这些债务。我们推断,最近一段时间内中国政府的债务GDP比,已经从100%增长到了200%。如果没有更坏情况的话,这一令人惊愕的数字已经达到了欧洲目前的水平。” 

在谈到中国楼市泡沫最近的演变时,他认为:很惊奇的是中国楼市今年,甚至可能到处都显得不那么强劲。开发商正在受到挤压,他们正在从黑市寻找贷款,中国的影子银行系统如同这个国家其他一切迅速膨胀的东西一样在飞速壮大。

监管人确实想插手解决问题。同时地方政府也有动机让这场游戏能玩下去。所以地方会继续那些项目,继续提供借款,而中央政府的遏制措施同样将继续。

查诺斯继续看空中国的银行、房地产,那些向中国出售大宗产品的公司,任何与房地产相关的仍旧维持空头。

最后查诺斯还认为,如果中国坏账问题未来的爆发,将使得中国经济增速将陷于停滞。“许多人估计中国半数新增贷款将成为坏账,事实上中央政府去年甚至表示这和地方政府有关。如果我们假设中国今年新增信贷相当于30%-40%的GDP,其中15-20%成为坏账,假设回收率50%(就是7.5-10%的损失)。这意味着在考虑债务减计后,中国可能就没有增长了。很有可能中国在未来必须减计一些东西,所以其9%的增长未来可能是零。”

查诺斯唱空中国也做空中国。他曾在一个会议上列举了他做空的股票,其中包括在香港交易所上市的房地产开发商保利香港(Poly HK)。此外,查诺斯相信,中国一些银行过度向附属于地方政府的企业放贷,而这些企业也暴露在房地产开发的风险之下。同时,中国经济的衰退将会造成全球市场严重的连锁反应,他相信巴西铁矿石生产商例如淡水河谷将成为受害者。
  
查诺斯认为,如果政府采取进一步措施来限制投机,房地产市场跳水的速度可能比许多人想象中都要快;如果政府不采取进一步措施阻击投机,市场将会走到更高的跳水板上。

查诺斯没有到过中国,对于那些说他“没有在中国呆过就不了解中国”的质疑,他有一套标准的说辞:我也没有在安然工作过。在过去一年,他的团队已经开发了跟踪中国房地产销售情况的专属数据库。“我们没有捏造数据或只是听我们想听的看我们要看的。”他说。 

一年前,因唱空中国引起国内媒体高度关注的还有“末日博士”麦嘉华。他曾预测中国经济将在9~12个月内崩溃。尽管麦嘉华的“乌鸦嘴”在历史上屡次得到应验,目前他给的时间早已过去,中国崩溃了吗?另一位“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)2008年11月也曾经撰文称,中国经济硬着陆的风险正在上升。

对此,金砖四国(BRICS)这一名词的创造者、高盛资产管理部主席吉姆•奥尼尔(Jim O“Neill)曾表示,“这很天真。每次我去(中国),我都在不断寻找情况不妙的迹象,因为人们总是在不停地说,但是我没有看到多少痕迹。”

就是在去年9月,查诺斯还曾表示,中国房地产投机性泡沫将破灭,因此人民币实际上将贬值,而非升值。但实际上,自那以后一年来,人民币几乎是单边升值。

从未到访过中国的查诺斯并没有看到中国长期更广阔的前景。虽然中国已经修建了许多公寓,但中国迅速增长的中产阶级很快就可以消耗这些公寓。与此同时,预计有1.6亿中国人口将会从内陆地区迁移至中国城市地区。

与美国不同,中国已经采取措施防止房地产危机。中国央行已经提高了银行存款准备金率至纪录高位,这是世界上最严格的政策。中国政府实际上在危机来袭前迫使银行去杠杆化,这与美国次贷危机前的不作为完全不同。

再看看从唱空中国中,他们得到了什么?

曾任Odey Asset Management交易员的亨德利,是少数几个做空中国经济增长、从而与安东尼 波顿(Anthony Bolton)等重量级投资者唱对台戏的对冲基金经理之一。在全球市场暴跌、业内同行遭受巨额亏损之际,伦敦对冲基金经理休 亨德利(Hugh Hendry)管理的一只旨在从中国经济放缓中获利的对冲基金的价值在过去两个月里大幅飙升。

作为一位著名的反向投资者,亨德利在2009年开始表示出对中国经济放缓的关切——他甚至跑到中国拍摄空荡荡的楼盘,并将自制的视频上传至广受欢迎的视频共享网站YouTube。

查诺斯(James Chanos)也创立了一只专门“做空中国”的基金,该基金通过在香港上市的实体押注中国房地产市场崩盘。

如此我看清晰地看到,对冲基金通过唱空中国,即便中国没有真的崩溃、他们的预言未成真,这些金融大鳄也能从市场恐慌中赚到大钱,况且还有评级机构在背后帮忙、充当唱空中国的急先锋,这些人已形成做空中国的一条完整产业链,这才是所谓中国末日论的本质所在!

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