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巴菲特应对股灾的经验

作者:佚名    文章来源:转载    点击数:    更新时间:2011-11-3
一是灾中要冷静:惊慌容易失措

  1987年的股灾之前,美国股市连续上涨5年,是一场空前的大牛市。

  1984年到1986年,美国股市持续大涨,累计涨幅2.46倍,道琼斯指数从不到1000点上涨到是让人吃惊的2258点。

  但就在人们陶醉在股市连续5年持续上涨的喜悦之中时,一场股灾突然降临了。

  1987年10月19日,这是历史第一个黑色星期一,一天之内,道"琼斯指数跌了508点,跌幅高达22.6%。

  股市暴跌,巴菲特的伯克希尔公司股票也未能幸免。巴菲特个人99%的财富都是他控股的上市公司伯克希尔公司的股票。暴跌这一天之内巴菲特财富就损失了3.42亿美元。在短短一周之内伯克希尔公司的股价就暴跌了25%,

  那么,身处股市暴雪中的巴菲特如何反应呢?

  在暴跌那一到,可能巴菲特是整个美国唯一一个没有时时关注正在崩溃的股市的人。

  他的办公室里根本没有电脑,也没有股市行情机,他根本不看股市行情。

  整整一天,他和往常一样安安静静呆在办公室里,打电话,看报纸,看上市公司的年报。

  过了两天,有位记者问巴菲特:这次股灾崩盘,意味着什么?

  巴菲特的回答只有一句话:也许意味着股市过去涨的太高了。

  巴菲特没有恐慌地四处打听消息,也没有恐慌地抛售股票,面对大跌,面对自己的财富大幅缩水,面对他持有的重仓股大幅暴跌,他非常平静。

  原因很简单:他坚信他持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势,具有良好的发展前景,具有很高的投资价值,他坚信股灾和天灾一样,只是一时的,最终股灾会过去,股市会恢复正常,他持股的公司股价最终会反映其内在价值。

二是灾前要谨慎:一次大意可能让你一生后悔。

  巴菲特碰到的另一次股灾是1999年。

  结果股灾来了。2000、2001、2003三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%,累计跌幅超过一半

  这三年股灾期间巴菲特的业绩上涨10%以上,,以60%的优势大幅度战胜市场。

  为什么?因为巴菲特早已经做好了应对股灾的准备。

  从1995年到1999年美国股市累计上涨超过2.5倍,是一个前所未有的大牛市。最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票,继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票,结果1999年,标准普尔500指数上涨21%,而巴菲特的业绩却只有0.5%,不但输给了市场,而且输得非常惨,相差20%以上,这是巴菲特输给市场业绩最差的一年。

  在1999年度大会上,股东们纷纷指责巴菲特,几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了,但巴菲特仍然根本不为所动。

  正是这种坚定的长期价值投资策略,让巴菲特安然度过股灾。

  巴菲特是一个非常谨慎的人,他轻易不买股票,只在他非常有把握的情况下,才会重仓出手。

  巴菲特说:"我把确定性看的非常重。承受重大风险的根本原因在于你事先没有考虑好确定性。"

  巴菲特追求的确定性并不是来自于股市的波动和股价的涨跌:"我从不试图通过股市赚钱。我们购买股票是在假设它们次日关闭股市,或者在5年内不重开股市的基础上"。

  巴菲特追求的确定性一是来自于公司内在价值的持续增长。

  巴菲特坚信价值最终会决定价格:"市场可能会在一段时期内忽视公司的成功,但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说:短期内市场是一台投票机;但在长期内它是一台称重机。"

  巴菲特追求的盈利确定性二是来自于安全边际,也就是买入价格和内在价值之间的差距。巴菲特坚信,安全边际是投资成功的基石 ,只有足够的安全边际才能提供足够的投资安全保障:"铺设桥梁时,你坚持可承受载重量为3万磅,但你只准许载重1万磅的卡车通过。相同的原则也适用于投资领域"。

  为什么很多人经历1999年这次网络股泡沫股灾就亏的很惨甚至亏个净光?

  因为他们买股票时,根本不谨慎,他们根本不知道这家公司股票的内在价值是多少,根本不知道安全边际有多大,根本没有什么投资盈利的确定性,他们买入的理由,往往简单的只有一个:这只股票在涨,看起来以后还会涨。

  他们涨了就买,买了就涨,陶醉在快速赚钱的喜悦中,却没想到,一场股灾就在等待着和他们算总账。别看现在涨的荒

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